果真梭哈AI？私募大V吴悦风独家专访来了，继续看好这个行业

本文首发于公众号“私募排排网” 。

大V做私募，业绩如何？本期私募排排网专访了嘉越投资合伙人、投资经理吴悦风。吴悦风是知名微博及公众号《月风投资笔记》作者，粉丝超300万，曾获80后最具潜力私募基金经理奖、2021年度40岁以下投资精英等奖项，还是三年期金牛私募管理公司奖前核心成员。

(资料图片)

在加入嘉越投资之前，吴悦风曾任沣京资本合伙人，安邦保险资管公司权益投资经理与股指期货专业风险责任人，参与管理的私募基金包括“沣京价值增强一期”“沣京成长精选三期”“沣京成长精选三期”等，担任上述产品基金经理期间，年化收益均超***%。

截至发稿，从沣京资本到嘉越投资，吴悦风的私募生涯已经超过6年，在此期间取得***%的收益，年化收益为***%，回撤仅为***%，同期沪深300回撤为***%。

2022年9月份，吴悦风加入嘉越基金，持股比例10%，并在同年11初发行了新产品“嘉越月风投资创世号”，担任该产品的基金经理。私募排排网数据显示，截至3月24日净值，“嘉越月风投资创世号”今年以来收益***%，同期沪深300指数涨幅仅为4.01%，取得***%的超额收益(几何)。

从历史收益来看，吴悦风的业绩曲线较为平稳，虽然历史上并每年出现某一年的超额收益快速上涨，但是超额却是稳步积累。近期“嘉越月风投资创世号”的业绩披露，也是再度引发投资者的关注。

对于3月业绩的走高，吴悦风在接受私募排排网采访时表示，自己有相当多的仓位配置在人工智能以及数据要素板块，几乎是在3月取得不错成绩的唯一解。对于后市，吴悦风表示，未来一段时间，也继续看好整个人工智能和数据要素为代表的数字中国行情，不过由于这波行情演绎得过于极致，也需要一次足够的调整来释放风险，并且筛选出真正优质的公司。

以下为采访实录：

能力、经验、兴趣的有机统一，重仓人工智能板块是3月收益的唯一解

私募排排网 ：截至3月24日净值，“嘉越月风投资创世号”今年以来收益***%，同期沪深300指数涨幅仅为4.01%，取得***%的超额收益(几何)。其中，在同期大盘指数为负的情况下，该产品近一月收益更是达到***%。请您简述下业绩归因。

嘉越投资吴悦风 ：这次取得不错成绩也有一定运气使然，确实我有相当多的仓位配置在人工智能以及数据要素板块，这几乎在3月取得不错成绩的唯一解。

当然，如果更详细的解释：一方面我是A股历史上最早一批的传媒研究员出身，早在2013年底就开始在保险资管公司里看传媒板块（保险资金2014年初允许投资创业板，那时公司内部没有传媒研究员岗位需求，我顺利抢到了这个行业），我本身也算ACG爱好者，属于能力、经验、兴趣的有机统一，热爱传媒互联网这个大行业，大家对我的网络印象也是传媒老法师。

所以我经历过整个TMT大板块最大级别的牛市（13—15年），而且看这些行业的经验在10年以上，这在整个A股是很稀缺的，因为后面2015年以后传媒行业再无大行情，传媒研究员升任基金经理的案例相对是比较少的，所以我这个背景有稀缺性，也有抓住这轮AI行业的必然性；

还有一方面就是我是一个自上而下和自下而上策略相结合的追求绝对收益的保险系私募基金经理，这样使得我并不排斥择时以及择行业这两类策略。保险资金往往体量巨大，不可能不做自上而下策略，对大类资产和行业分配做优化，甚至自上而下框架会占到总收益的70%（体量过大，选对行业比选对个股更重要）。

举个例子，我决定出来创业就是去年下半年，这个产品成立就是11月1日在历史大底附近，虽然开户是11月15日完成导致错过了第一波行情，但是有勇气在市场下跌期间出来创业其实也是一种眼光证明。另外，由于大类择行业是自上而下策略的组成部分，我也对阶段性适度重仓AI板块也并不介意，这是属于赚认知范围内的钱。

还有一点优势就是体量适中，策略可执行性强。目前为止我的产品规模并不大，因为只是小范围的直销，而这一轮行情的另一个特征是避开传统大型机构的重仓股，所以往往市值不大、交易量偏小，这对我们有优势。

另外我充分利用了私募机制灵活的优势，比如个股入池的时间会优先尽快（公募入池往往需要两周），比如我会把全司的研究精力全部都扑到AI上（大机构需要每个面都顾及，周会晨会都需要点评每个研究员分散精力），在大行情来的时候有柔韧度。

继续看好数字中国行情，通信和传媒的机会更明显

私募排排网 ：AIGG概念依旧是当前市场上的热门板块，相关概念股股价也是持续走强，您是否认为会掀起新一轮产业革命？具体看好哪些赛道？接下来操作思路是怎样的？

嘉越投资吴悦风 ：未来一段时间，我继续看好整个人工智能和数据要素为代表的数字中国行情，作为经历过13—15年完整TMT大行情的老基金经理，我对这个板块的长期走势有很丰富的经验，目前的判断依然是一个持续1—2年的大级别主线行情。按照一些人的通俗说法，连5倍股10倍股都没出现，连一些新业态新模式的落地都还没验证，行情难言结束。

但是我同时也认为，这次行情演绎得太极致、走势也太快，甚至包含了一些逼大机构空的筹码结构因素。需要一次足够的调整，一方面释放风险，一方面让有意向的投资人能够加入，还有一方面也通过震荡调整把真正优质公司挑出来，而非纯粹的炒概念炒预期。我判断3月底开始的这一轮调整会持续2-4周，而这里也恰逢机构的一季报期，季报期后调仓更为方便，后面整个板块会逐步分化、筑底、后面还有很大的行情空间。

至于方面，坚持人工智能的三要素：模型、算力、数据，在这三个方向深度挖掘，在行业上，我认为通信和传媒的机会更明显，计算机要绕开传统信创深挖AI特色。另外，好的人工智能一定要有好的数据投喂，这里恰好也和今年的数据要素方向契合在一起，也是一个有非常多机会的细分方向。

这里是新变革新时代新技术的爆发初期，不能以传统投资视角来分析，类似于微信刚刚推出时，它是一个纯免费软件，没有收入和利润考核，你用PE\PS估值都是无法衡量的，所以这会对历史上以利润为主要视角、过去几年医药白酒等大消费为主的传统价值投资策略形成一定挑战。

但是挑战也是机会，更适应这种市场生态变化，能接受新事物也是一种投资能力，巴菲特在快90岁高龄都能放弃成见，投资苹果这样的科技公司，我们这样年轻的A股投资者更不应该害怕恐惧。

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