【派克斯周报】该去哪里找信心？梦碎在大A的3200点|热门看点

上周五，久跌的大A雄起了，大家扎堆的板块如白酒涨了不少，让大家在周末也不禁对下周的市场有了些许期待，甚至还想着，大A是不是到底了，浪终于要来了！

(资料图片)

咸湿的海风一直都有，但来的可能不是浪口。五月宏观数据继续向下，6月若无起色，上市企业的业绩将在二季度无明显亮点，形成压着A股反弹的乌云。

大家也用不着失落，大A终将在3200点拉扯一段时间。这个阶段，更应该关注一些有亮色的行业，把握住结构性行情中有锐度的矛！

本周基金投资该如何操作呢？以下是重点内容。

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宏观

该去哪里找信心？

5月最新宏观数据来了，制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，低于临界点，且已连续3个月放缓，创年内新低。

该数据反应的是工业整体生产经营状况，低于50%，可理解为经济没活力，企业主生产经营没信心。而工业是国家经济大动脉，现在动脉堵了，全身血液不循环，提供不了氧气（钱流动不起来），整个躯体僵住，企业、个人赚钱难，自然没有信心。

其它重要数据，生产指数与新订单指数继续下降，社会供需进一步缩减，带动大消费市场萎缩，股市上涨？实乃无源之水！

大类资产观点

股票：经济修复步伐放缓，宏观基本面承压，短期内偏向防御，更多关注结构性机会。（推

荐程度：⭐⭐）

债券：10年期国债利率维持在较低水平，在资金面未转向收紧之前，债市行情有望延续。

（推荐程度：⭐⭐⭐⭐）

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行业

兜底吧，火电君！

新能源实际上走了20余年，近几年终于成为了社会性热点，一个原因是技术确实进步了，另一个原因是政策力度更大了。

满大街的新能源汽车跑了起来，一些“不合时宜”的旧能源厂如火电厂连拆带迁，看似新能源向上，一幅万物竞发生机勃勃景象，然而“老态龙钟”的旧能源近两年在股市的表现却更胜一筹，煤炭在2022年横扫一切。

这很魔幻，超出了部分股民、基民的认知，火电的市场被新能源抢去，按理说板块应该下跌。这是“地板级”的理解。

“大气层”的认知来了。现实是，被关停转让的火电厂，多是未上市的企业，它们的市场会被让出来。而当下，新能源发电波动较大，在整个电网结构中，火电依旧是兜底的存在，2021年火电以54.9%的装机规模占比，完成了高达71.4%的发电量。（数据来源：国家能源局，截至2023.05.29）

上市的企业抢夺了被“淘汰”企业的市场，拿到的蛋糕更大了。而且，在新能源浪潮中，咱们的老火电也能用新技术实现绿色发电，用技术革新为未来铺路，为股价上涨提供动力。

所以，在新能源浪潮中，旧能源赢“麻”了。

现在，火电相关指数的市净率处于自2015年以来的底部，火电板块估值处于绝对低位。而随着煤炭成本的进一步下降，市场用电需求的不断上扬（此处的详细逻辑，在下文基金推荐讲），兜底的火电老大哥真未来可期。

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基金产品分享

火力全开，让基金净值风驰电掣

自四月以来，电力板块已经走出不错的修复行情，在跌跌不休的大A各板块中一枝独秀。尽管是根据不错的涨幅，从后视镜的视角挖掘，有点“事后诸葛亮”的感觉。但考虑到趋势的力量，以及在北风呼啸的环境中大家抱团取暖的决心，电力板块确实值得了解。

再进行深入挖掘，电力板块当下的投资价值还有：

1.成本下降，电价提升，电力企业的业绩修复有望。以火电为例，秦皇岛5500大卡动力煤价格下降至940元，结合进口煤价格下探趋势，火电成本有望得到较大程度改善；电力市场化改革持续进行中，煤电上网电价可以在基准电价基础上上浮20%。

2.上市电力企业多是国企，以中证全指电力指数为例，国企数量和权重占比分别达到85.19%、91.07%，有“中特估概念”加持。

3.夏季用电高峰即将到来，电力企业业绩或迎来爆发。

经过筛选，找到了23只重点布局电力企业的基金。

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广发价值优选

推荐星级：⭐⭐⭐

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推荐理由

1.基金经理王明旭是经验丰富的老将，具有良好的大局观。他擅长找出宏观线索，再自下而上选择周期上行、盈利向好的行业和公司。这种风格，能更好适应政策变化，也能抓住“中特估概念”下一些行业的细节投资机遇。

2.该基金有抓困境反转的意味，解决大家为迎合结构性行情挑选行业的难题，体现出主动投资的意义。且基金风格偏价值，有更坚决的防守态度，提供更舒适的投资体验。

以上是主要内容，感谢大家耐心看完。有趣有料的每周基金投资重点，会在每周一发布，大家不要错过！

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